연준이 직면한 모순: 금리를 올려야 신뢰를 지킨다?

9월 16일, 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리 결정을 내릴 예정이다. 현재 기준금리는 3.50~3.75%에 머물러 있다. 시장은 팽팽하게 갈려 있다. 금융시장에서는 금리 인상 확률과 동결 확률이 줄다리기를 벌이고 있으며, 이 불확실성 속에서 채권 투자자들은 이상한 경고를 내놓고 있다.

“금리를 올리지 않는 게 더 위험하다”

이게 무슨 말인가? 통상적으로 금리 인상은 채권 투자자에게 악재다. 기존 채권의 가치가 떨어지기 때문이다. 그런데 왜 채권 투자자들이 금리 인상을 원하고 있을까? 그 핵심에는 2026년 중앙은행들이 빠져 있는 악순환이 있다.

오늘 밤 CPI, 9월 금리를 결정한다?

미국 시카고상품거래소(CME) 금리 선물시장을 보면 흥미로운 신호가 나타난다. 다음달 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 동결 가능성과 0.25%포인트 인상 가능성이 거의 50%씩 반영되고 있다는 것이다.

이는 이상하지 않은가. 연준이 정말로 금리를 인상할 가능성이 높아지고 있다는 뜻인데, 시장은 왜 아직도 확신을 못 하고 있을까?

그 답은 하나의 숫자에 있다. 바로 9월 미국 소비자물가지수(CPI)다. 이번 주 목요일 발표될 9월 CPI 수치가 향후 연준의 통화정책 방향을 가르는 변곡점이 될 전망이다. 하지만 여기서 주의할 점이 있다. 최근 연준의 태도 변화는 단순한 금리 숫자의 문제가 아니라, 글로벌 경제의 더 깊은 불확실성을 반영하고 있다는 것이다.

공격적 긴축의 신호탄이 울렸다

미국 시카고 상품거래소의 금리 선물시장은 다음 달 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 동결과 0.25%포인트 인상 가능성을 거의 50%씩 반영하고 있다. 몇 주 전만 해도 금리 인하 기조가 주류였다. 무엇이 바뀌었는가?

연준은 최근 정책 기조를 조용히 전환하고 있다. 5월 실업률이 3.7%로 하락했고, 근원 물가는 3.1%로 여전히 높은 수준을 유지하고 있다는 경제지표가 나왔기 때문이다. 더불어 국제유가가 7월 초 60달러 후반에서 월 중 90달러를 상회할 정도로 급등하면서 인플레이션 우려가 재점화되었다. 이러한 상황 속에서 중앙은행 의원들 사이에는 금리 정책 방향을 놓고 극명한 의견 차이가 생겨나고 있다.