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채권 시장이 경제 위기를 먼저 감지하는 이유
주식은 오르는데, 채권은 울음을 터뜨렸다
최근 미국 증시는 소폭 상승하며 견조한 흐름을 유지하고 있다. 하지만 같은 시간 채권 시장은 다른 메시지를 보내고 있다. 미 10년물 국채 금리가 2007년 이후 최고 수준을 경신했고, 신흥시장의 고위험 채권에서는 투자자들의 도주가 시작됐다. 미국 국채 수익률이 거의 20년 만에 최고 수준으로 치솟는 가운데 신흥국의 달러 표시 채권은 지난 1년 동안 약 1.4%의 수익률에 머물렀다.
한 가지 이상한 점이 있다. 일반적으로 금리 상승은 주식시장에 부담으로 작용해야 한다. 기업의 차입 비용을 높이고, 투자와 소비를 위축시킬 수 있기 때문이다. 채권 금리가 높아지면 투자자들은 더 이상 주식의 상대적 매력을 느끼지 못한다. 그런데 왜 주식은 버티고 채권만 경고음을 울리는가? 더 중요한 질문은 이것이다. 왜 시장 전문가들은 채권 시장의 신호를 경제 위기의 전조로 봐야 한다고 주장하는가?
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왜 세계 채권 시장은 동시에 매도 공세를 받는가 — 정부 부채 위기의 구조
안전한 투자처가 갑자기 위험해진 이유
최근 전 세계 채권 시장이 동시에 매도 공세를 받고 있다. 미국의 10년물 국채금리가 19개월 만의 최고치를 기록했고, 유로존과 일본의 정부 채권도 함께 상승했다.
이것이 특별한 이유는 무엇인가? 채권은 오랫동안 가장 안전한 투자처로 여겨져 왔다. 정부가 채무불이행할 가능성은 기업보다 훨씬 낮다고 믿어져 왔기 때문이다. 그런데 지금 그 채권이 팔리고 있다. 여러 선진국이 동시에 겪는 이 현상은 단순한 금리 인상 신호가 아니다. 더 깊은 구조적 문제를 드러내고 있다.